作者：許意強

　　目前小家電業(yè)不足30%的平均毛利率，已接近于白電業(yè)的利潤水平，意味著行業(yè)整體競爭已步入白熱化階段。不過，與之不同的是,廚電產(chǎn)品仍存在高達50%以上的毛利率，這將引發(fā)眾多企業(yè)在2011年的多輪惡戰(zhàn)。

　　高利潤、低門檻、競爭少的小家電行業(yè)，引得無數(shù)企業(yè)“眼紅”而至。特別是最近兩年間，小家電企業(yè)加速登陸資本市場，尋找“做大做強”的路徑。

　　在中小板市場，人們發(fā)現(xiàn)越來越多小家電企業(yè)的身影，如蘇泊爾(002032)、九陽股份(002242)、華帝股份(002035)、伊立浦(002260)、德豪潤達(002005)、老板電器(002508)、萬和電氣(002543)等。

　　《中國企業(yè)報》記者通過對上述小家電企業(yè)2010年年報查閱發(fā)現(xiàn)：與大家電企業(yè)動輒上千億元的規(guī)模相比，小家電企業(yè)單體規(guī)模與百億元還有一段距離。令人擔(dān)憂的是，市場規(guī)模增速不及產(chǎn)品利潤下滑速度，市場競爭已陷入“紅海惡戰(zhàn)”。不過，廚電高達50%以上的高利潤率，成為小家電最后的奶酪。

　　上市企業(yè)均為單打王

　　或許是因為美的日電、格蘭仕等小家電巨頭未登陸資本市場的原因，當(dāng)前所有上市的小家電企業(yè)中，年銷售收入最大的企業(yè)為蘇泊爾，2010年銷售收入為56.22億元，其次為九陽股份，銷售收入為53.46億元。此前，美的日電集團公布的2010年銷售收入則為300億元。

　　此外，閩燦坤B、萬和電氣、德豪潤達、愛仕達三家企業(yè)的年營收均突破了20億元，分別為33億元、22.93億元、21.11億元、20.5億元。而華帝股份、老板電器以及萬家樂廚電2010年營收分別為16.36億元、12.32億元、13.58億元，格力電器、伊立浦的小家電業(yè)務(wù)2010年營收分別為7.87億元、7.69%億元。

　　有意思的是，當(dāng)前上市小家電企業(yè)均屬于“單打王”。其中，蘇泊爾已從炊具制造商向小家電制造商轉(zhuǎn)型，兩大業(yè)務(wù)收入分別達到27.39億、27.29億元。同為專業(yè)炊具制造商的愛仕達，炊具業(yè)務(wù)占比達95%以上，今年通過收購步步高小家電生產(chǎn)設(shè)備，有意借鑒蘇泊爾轉(zhuǎn)型路徑。

　　九陽則成為名符其實的豆?jié){機王，其單品的銷售達40億元，電壓力鍋和紫砂煲等的收入僅有6.45億元，而電磁爐的收入為5.83億元。老板電器和華帝股份則屬于“廚電雙打王”，前者煙機灶具兩項收入達到了11.47億元，后者兩項收入則達到了10.2億元，競爭相當(dāng)激烈。而萬和則屬于傳統(tǒng)熱水器的單打冠軍，燃氣與電熱水器的銷售收入達到了10.8億元。此前青島海爾(600690)2010年報顯示，其所有熱水器的銷售收入達到了31.25億元，成為國內(nèi)熱水器市場的領(lǐng)頭羊。

　　廚電利潤最高

　　在中國，賣得最好的高端廚電，不是洋品牌，而是國產(chǎn)品牌。正是這種品牌格局，直接推動了國內(nèi)企業(yè)在廚電產(chǎn)品上保持著高利潤率。

　　老板電器年報顯示，其煙機的毛利率高達48.17%、灶具的單品毛利率則達到了52.07%。華帝的煙機毛利率則為39.88%、灶具毛利率則為36.85%。萬和電氣的灶具毛利率則為32.31%。知情人士向《中國企業(yè)報》透露，未上市公司方太廚電的毛利率應(yīng)該更高，應(yīng)該超過60%以上。不過，萬家樂燃氣具25.04%的毛利率則令人大跌眼鏡。

　　除了廚電外，單打冠軍企業(yè)的產(chǎn)品毛利率也相對較高。其中，九陽豆?jié){機產(chǎn)品的毛利率就達到40.32%，萬和拳頭產(chǎn)品燃氣熱水器的毛利率也在32.6%，蘇泊爾炊具的毛利率也達到了29.87%。

　　不過，傳統(tǒng)小家電的產(chǎn)品毛利率卻在逐年下降，老板電器的小家電毛利率僅為26.22%，與其廚電的高利率形成鮮明對比。格力電器的小家電毛利率僅為12.18%，較去年同期下滑1.86%，蘇泊爾小家電業(yè)務(wù)的毛利率較去年同期下降3.98%,華帝的熱水器毛利率為24.94%，較去年同期下降2.13%。

　　作為中國小家電的“貼牌大王”，伊立浦和德豪潤達業(yè)務(wù)收入九成均來自于為海外客戶的訂單加工。這也直接導(dǎo)致了兩家企業(yè)的產(chǎn)品毛利率偏低，分別為16.16%、15.40%。隨著原材料價格的大幅波動以及海外市場需求放緩引發(fā)的競爭惡劣，兩家企業(yè)的毛利率仍面臨下跌空間。

　　上述所有上市小家電企業(yè)中，除萬家樂去年的利潤為虧損、愛仕達利潤同比下滑近30%外，其它企業(yè)營業(yè)利潤均實現(xiàn)較大的增長。其中九陽的利潤總額最多，達8.29億元，蘇泊爾次之為5.23億元、萬和電氣、老板電器、華帝股份分別達到了2.4億元、1.56億元、1.48億元，伊立浦的利潤總額僅為1622萬元。

　　小家電顯分水嶺

　　目前，小家電業(yè)的分水嶺已經(jīng)顯現(xiàn)，是堅持做單打冠軍，還是轉(zhuǎn)型為全能型冠軍，考驗著眾多家電企業(yè)的智慧和能力。

　　當(dāng)年，依靠單一拳頭產(chǎn)品發(fā)家的小家電企業(yè)們，諸如九陽、蘇泊爾、愛仕達們正面臨著單一業(yè)務(wù)后續(xù)增長乏力，多元化擴張風(fēng)險大、投入時間長等困局。同時，還要面臨著資本市場對上市公司的短期盈利與長期戰(zhàn)略規(guī)劃的多重考驗，亟待進行有限多元化的試水。另一方面，美的、海爾等全能型企業(yè)在向小家電細分市場擴張時，也面臨著單打冠軍的強大抵抗，發(fā)展陷入階段性滯漲。

　　今年，蘇泊爾已成為法國小家電巨頭SEB的全資子公司，意在謀求新一輪的發(fā)展。而九陽則從豆?jié){機向健康廚電邁出了新的擴張步伐，老板、華帝們在打造廚電領(lǐng)域領(lǐng)跑者的同時，也開始向關(guān)聯(lián)的生活電器進行擴張。同樣，美的、海爾、志高等企業(yè)則紛紛窺伺廚電市場的高利潤奶酪，兩大企業(yè)群體的惡戰(zhàn)將不可避免。